0,00%
-0,29%
0,20%BELEXsentiment
BELEXsentiment za septembar 2025. godine iznosi 110,73 poena
U prvih osam meseci tekuće godine domaći berzanski indeksi zabeležili su pozitivne rezultate - BELEX15 porastao je za 4,8%, dok je BELEXline uvećan za 14,0%. Vrednost indeksa BELEX15 na kraju avgusta bila je 1,56% niža u odnosu na kraj jula, dok je BELEXline povećan za 1,41% u istom periodu. Vlasnička hartija od vrednosti kojom se tokom avgusta najviše trgovalo na domaćoj berzi bila je akcija preduzeća Dunav Osiguranje a.d. Beograd, koju su po vrednosti prometa sledile akcije kompanija Metalac a.d. Gornji Milanovac i Messer Tehnogas a.d. Beograd. Ostvareni promet u trgovanju na Beogradskoj berzi u avgustu je iznosio nešto više od milijardu dinara, što je smanjenje u odnosu na prethodni mesec i negde oko polovine prosečnog mesečnog prometa zabeleženog u poslednjih godinu dana, a veći deo prometa činilo je trgovanje obveznicama Republike Srbije.
Inostrane berze su uglavnom zabeležile pozitivne rezultate u proteklom mesecu. Američki indeks akcija S&P 500 viši je za 1,9%, dok je japanski NIKKEI porastao za 4,0% tokom avgusta. U periodu od početka godine, indeks S&P 500 je ojačao 9,8%, uprkos slabijem početku godine i povećanoj volatilnosti na tržištu, nemački DAX 20,2%, a japanski NIKKEI 7,1%. Na rast indeksa su uticali i dalje dobri ekonomski rezultati, smanjenje inflacionih pritisaka i očekivanje tržišta da će FED u septembru smaniti referentnu kamatnu stopu, tako da je krajem avgusta S&P 500 zabeležio novi istorijski maksimum i prvi put se zatvorio na vrednosti iznad 6.500. Važno je napomenuti i to da je od početka godine evro ojačao u odnosu na dolar 12,2%, što treba imati u vidu kod analize rasta američkih indeksa. Indeksi zemalja u okruženju su od početka godine zabeležili odlične rezultate, pa se tako slovenački SBITOP povećao za 44,9%, a hrvatski CROBEX za 16,0%.
Inflacija u evrozoni ostaje iznad cilja ECB-a od 2%, zbog čega se predviđa da centralna banka na narednom sastanku verovatno neće menjati kamatne stope, iako politički događaji, poput najave glasanja o poverenju francuskoj vladi očekivanog početkom septembra, mogu dodatno uticati na takvu odluku. Poslednje projekcije pokazuju da je godišnja inflacija u zoni evra iznosila 2,1% u avgustu, što je mali rast u odnosu na 2,0% iz jula, dok se bazna inflacija u odnosu na prethodni mesec zadržala na istom nivou, od 2,3%. U Americi je godišnja stopa inflacije u junu iznosila 2,7%, što je nepromenjeno u odnosu na prethodni mesec. Trenutna procena tržišta je da će FED dva do tri puta smanjiti referentnu kamatnu stopu do kraja godine, što je u skladu sa činjenicom da je ECB krenuo ranije sa smanjenjem stopa.
Izvršni odbor Narodne banke Srbije je na sednici održanoj 7. avgusta 2025. godine odlučio da referentnu kamatnu stopu zadrži na nivou od 5,75%, kao i kamatne stope na depozitne (4,5%) i kreditne olakšice (7,0%) ostanu nepromenjene. Prilikom donošenja ovakve odluke, Izvršni odbor je imao u vidu da je više faktora zajednički uticalo da cene hrane, posebno neprerađene, na domaćem tržištu ubrzaju rast prethodnih meseci. Međugodišnja inflacija u Srbiji se povećala na 4,9% u julu, u poređenju sa 4,6% prethodnog meseca, i nalazi se nešto iznad gornje granice ciljanog koridora, tj, 4,5%, dok je industrijska proizvodnja ostvarila međugodišnji rast od 3,0% posmatrano u periodu januar - jul tekuće godine. BELEXsentiment indeks je peti mesec zaredom u pozitivnoj teritoriji i u septembru iznosi 110,73, što ukazuje na veoma blagi optimizam investitora.
Ivan Jovanović, CFA
Portfolio menadžer
Intesa Invest a.d. Beograd
%